Итоги торгов акциями ОАО “ГАЗПРОМ” на МФБ в период с 10 по 29 января 1999 г.
Анализ цены
Рост цен на акции "Газпрома" в начале года сменился противоположной тенденцией при поступлении известий о кризисе в Бразилии и резком падении курса рубля. После ощутимого снижения цен на рынке наступило длительное затишье, выражающееся низкой волатильностью и крайне низкой активностью торгов. В
этот период полное отсутствие новостей способных кардинально изменить настроение участников рынка не способствовало спекулятивным устремлениям. Некоторые предпосылки для роста цен возникли в конце месяца: развитие процесса принятия бюджета, приостановление широкомасштабной эмиссии, отсутствие у западных кредиторов намерения применять процедуру дефолта в отношении России, не бесперспективность переговоров с МВФ. В последний торговый день месяца возникла модель "окно при восходящей тенденции" на диаграмме японские свечи, что указывает на преобладание бычьих настроений среди участников торгов (см. рис. 1).
За январь цена закрытия возросла с 2,415 руб. до 2,429 руб., т.е. на 0,58% (в противовес декабрьскому снижению на 5,77%), в долларовом же эквиваленте цена упала на 8,8% (с 11,7 центов до 10,67 цента).
Капитализация на конец января составила 57,5 млрд. руб. или 2,5 млрд. долларов, за месяц прирост капитализации в рублях составил 0,33 млрд. руб., но в долларовом выражении капитализация снизилась на 244 млн. $.
В силу низкой волатильности рынка большую часть месяца максимально возможный доход за месяц (относительно цены закрытия и с учетом коротких продаж) составил всего 53% , что почти вдвое ниже января 1998 года (см. рис. 2).
Без возможности использовать короткие продажи максимально возможный доход за январь составил лишь 25%.
Распределение максимально возможного дохода по неделям января представлено на рис. 3.
Как видим, хорошие возможности для игры представились участникам торгов лишь в ходе 1 недели месяца.
Пассивная стратегия (купил - держи) принесла инвесторам доход в размере 0,58% за месяц, т.е. 7% годовых, что не идет ни в какие сравнения с операциями с валютой и возобновившимися вторичными торгами ГКО-ОФЗ. Распределение эффективности пассивной стратегии по неделям, представлено на рисунке 4.
Средневзвешенная цена за месяц возросла на 0,02% (против падения на 6,85% в декабре). Ее динамика в течение месяца отражена на рисунке 5.
Сопоставим январскую динамику цен на акции ОАО “Газпром” с динамикой рынка в целом, а также с другими наиболее ликвидными ценными бумагами.
В качестве характеристики рыночного портфеля взят сводный индекс РТС-ИНТЕРФАКС. Мерой сравнения динамики акций служит бета индикатор, вычисляемый как отношение прироста цены акции к приросту индекса РТС-ИНТЕРФАКС за определенный период. Начальное значение бета индикатора принимается равным 1000. Если значение бета индикатора акций превышает 1000, то такие бумаги привлекательнее рыночного портфеля. Если же бета индикатор меньше 1000, то акции уступают эффективности вложений в рыночный портфель. На рисунке 6 представлена динамика бета индикаторов наиболее ликвидных акций за январь с точкой отсчета – начало месяца.
Как видно из рис. 6, вложения в акции ОАО “Газпром” на протяжении всего месяца не превышали эффективности вложений в рыночный портфель. По итогам месяца они оказались на третьем месте, уступая "Сургутнефтегазу" и "Ростелекому", немного обойдя в последний день акции "Лукойла".
Анализ объемов
Как уже отмечалось активность участников торгов на МФБ на протяжение почти всего месяца была необычайно низкой (см. рис. 7).
Совокупный рублевый оборот торгов за месяц,
составил 301 млн. руб., против 611 млн. руб. в предыдущем месяце. При этом среднесуточный оборот за январь составил 18,8 млн. руб. – ниже было лишь в разгар августовского кризиса (см. рис. 8).
Совокупный объем торгов за месяц
составил 124 млн. акций, более чем вдвое снизившись по сравнению с предыдущим месяцем (263 млн. шт.), среднесуточный объем составил 7,7 млн. шт., и хотя это выше чем январь 1998 г., но ниже периода острого кризиса (см. рис. 9).
Сопоставительный анализ совокупных объемов торгов корпоративными ценными бумагами на фондовом рынке России
Суммарные обороты за месяц на биржах России представлены на рис. 10, а доли, соответствующие биржевым площадкам России в обороте корпоративных ценных бумаг, – на рис. 11.
Как видим, основной оборот корпоративных ценных бумаг по-прежнему осуществляется на двух биржах МФБ и ММВБ, при этом более половины (51%) январского оборота всего биржевого рынка пришлось на долю ММВБ, доля МФБ составила 43%. Распределение ежемесячных оборотов на МФБ и ММВБ по корпоративным ценным бумагам представлено на рис. 12.
Что же касается распределения всего оборота корпоративных ценных бумаг в России, т.е. как биржевого, так и внебиржевого рынка, то в январе основная доля по-прежнему приходилась на РТС (36%), на долю МФБ пришлось 24% – почти четверть всего рынка (см. рис. 13).
