Итоги торгов акциями ОАО <ГАЗПРОМ> на МФБ в период с 01 по 30 сентября 1999 г

Итоги торгов акциями ОАО “ГАЗПРОМ” на МФБ в период с 01 по 30 сентября 1999 г.

Анализ цены

Почти целый год на рынке акций Газпрома господствовал повышательный тренд, в ходе которого цена выросла почти в 10 раз - с 0,591 руб. (1 октября 1998 г.) до 5,7 руб. (7 июля 1999 г.). Соответствующая этому тренду линия поддержки была “пробита” в самом начале сентября. В итоге, за два с небольшим месяца “откат” составил почти 50% прироста цены – до 2,711 руб. к 17 сентября (см. рис. 1).

Зарождение новой тенденции хорошо видно на недельном графике (см. рис. 2).

В середине июля сформировалась медвежья модель поглощения, за которой и последовало резкое снижение цены. Обращает на себя внимание бычья модель поглощения, образовавшаяся в последнюю неделю сентября.

Дневной график сентябрьских цен представлен на рис. 3.

За сентябрь цена закрытия упала с 4,14 руб. до 3,245 руб., т.е. на 21,62% (в августе снижение составило лишь 0,17%). В долларовом эквиваленте цена понизилась на 17,53% до значения в 16,54 цента. Хотя в рублевом выражении доходность за последние 52 недели оказалась высокой (223,85 %), в долларовом выражение вложения в акции Газпрома принесли доход всего 2,08%.

В течение месяца цена изменялась в диапазоне от 2,711 до 4,187 руб., т.е. полный размах составил 54,4%.

Капитализация на последний день месяца составила 76,8 млрд. руб. или 3 млрд. долларов, за сентябрь снижение капитализации в рублях составило 21 млрд. руб., а в долларовом выражении почти 1 млрд. $.

В июле максимально возможный доход за месяц (относительно цены закрытия и с учетом коротких продаж) оказался равным 97% , что в почти в 3 раза меньше значения зафиксированного год назад (см. рис. 4).

Без использования коротких продаж максимально возможный доход за месяц составил 25%.

Распределение максимально возможного дохода (с короткими продажами) по неделям месяца представлено на рис. 5.

Таким образом наибольшая волатильность наблюдалась в середине месяца.

Пассивная стратегия (купил - держи) принесла инвесторам убыток в размере 21,6% за месяц, т.е. 259% годовых. Распределение эффективности пассивной стратегии по неделям, представлено на рисунке 6.

Средневзвешенная цена за месяц снизилась на 22,49% (в противовес снижению на 2,81% в августе). Ее динамика в течение месяца отражена на рисунке 7.

Сопоставим сентябрьскую динамику цен на акции ОАО “Газпром” с динамикой рынка в целом, а также с другими наиболее ликвидными ценными бумагами. В качестве характеристики рыночного портфеля взят сводный индекс РТС-ИНТЕРФАКС. Мерой сравнения динамики акций служит бета индикатор, вычисляемый как отношение прироста цены акции к приросту индекса РТС-ИНТЕРФАКС за определенный период. Начальное значение бета индикатора принимается равным 1000. Если значение бета индикатора акций превышает 1000, то такие бумаги привлекательнее рыночного портфеля. Если же бета индикатор меньше 1000, то акции уступают эффективности вложений в рыночный портфель. На рисунке 8 представлена динамика бета индикаторов наиболее ликвидных акций за сентябрь с точкой отсчета – начало месяца.

Как видно из рис. 8, по эффективности вложения акции ОАО “Газпром” на протяжении всего месяца занимали весьма низкое место, и, в итоге, вложения в акции Газпрома за сентябрь оказались менее эффективными, чем вложения в рыночный портфель.

Сравнительная доходность за месяц наиболее ликвидных акций в долларовом выражении по итогам биржевых торгов (МФБ и ММВБ) приведена в таблице.

*Наиболее ликвидные акции*	Изм. за месяц	Изм. за предш. месяц
НК "Лукойл"	-9.8%	-10.8%
Мосэнерго	-13.9%	-12.2%
Сургутнефтегаз	-17.2%	-13.1%
ОАО "Газпром"	-22.6%	-2.3%
РАО "ЕЭС России"	-26.8%	-14.3%
Ростелеком	-35.6%	-16.2%

Как видим, почти все наиболее ликвидные акции падают в цене второй месяц подряд. Акции Газпрома по итогам в сентября оказались близки к лидерам падения (акциям Ростелекома и РАО “ЕЭС России”), в то время как в августе они снизились меньше других.

Анализ объемов

Активность участников торгов на МФБ была высокой лишь в отдельные дни месяца, в целом же - на среднем уровне (см. рис. 9).

Объем по бумагам был также на среднем уровне, при этом по сравнению с сентябрем 1998 г. прирост объема в сентябре 1999 г. составил 10% (см. рис.10).

Совокупный рублевый оборот торгов за месяц, составил 896 млн. руб., что на 9% меньше оборота за август. При этом среднесуточный оборот за сентябрь оказался равным 41 млн. руб. (см. рис. 11).

Совокупный объем торгов за месяц составил 266 млн. акций, что на 10% выше, чем в предыдущий месяц.

Совокупный объем торгов вновь превысил 1% от объема всей эмиссии акций Газпрома и составил 1,13%, за текущий год – 9,37%, а за все время торгов – 23,19%.

Среднесуточный объем в сентябре равнялся 12 млн. акций (см. рис. 12).

За месяц было заключено немногим более 15 тыс. сделок, что всего на 1% больше, чем месяцем раньше.